因股价异常波动，南国置业股份有限公司（简称“南国置业”）再度引发市场关注。
据9月8日公告，南国置业股票在连续三个交易日内累计跌幅超过12%。而这背后，一场关乎上市公司生死存亡的重大资产重组正在推进，控股股东中国电建地产集团有限公司（简称“电建地产”）拟以现金收购其房地产开发业务相关资产及负债。
从目前来看，南国置业连续四年亏损，累计亏损超50亿、净资产为负，濒临退市。这场被市场视为“保壳”最后机会的重组，能否扭转退市命运？轻资产转型又能否让这家曾经的“商业地产第一股”重获新生？
电建地产拟以现金收购南国置业房地产开发业务相关资产及负债。图/ICphoto
资产重组计划引发股价异动
针对股价异常波动，南国置业公告回应称，经自查，公司目前正推进重大资产重组事项，拟将房地产开发业务相关资产及负债转让予控股股东电建地产。该交易拟采用现金支付，不涉及发行股份，控股股东与实际控制人未发生变更。
南国置业表示，此举有利于改善公司资产质量，优化资产结构，降低公司资金偿还压力，提升公司可持续经营能力和盈利能力。
不过公司也强调，目前该交易仍处于初步筹划阶段，具体交易标的范围、定价等关键要素尚未最终确定。交易双方尚未签署任何具有法律约束力的协议，相关方案仍需进一步论证和协商，该交易存在较大不确定性。
有分析认为，电建地产此次接手地产业务，既为纾困，亦意在保住这一重要的上市平台，维持资本市场布局。
根据公开信息，南国置业成立于1998年，是一家以商业地产为引导，涵盖多种物业类型的综合性开发、运营企业。2009年，南国置业成为地产行业IPO重启后首家上市的商业地产公司。2014年4月，电建地产正式成为南国置业的第一大股东。南国置业完成了从民营企业到央企子公司的身份转变。借力股东实力，其业务布局覆盖北京、深圳、广州、武汉、重庆、成都、南京、长沙等全国多个重点核心城市。
净资产为负，退市风险高悬
近年来，受房地产行业调整影响，南国置业经营持续承压。公司自2021年起连续四年亏损，四年累计亏损超过50亿元。截至2024年末，公司合并资产负债表未分配利润为-50.50亿元；货币资金余额为5.88亿元，一年内到期的长期借款及应计利息余额为11.47亿元。为此，立信会计师事务所对其2024年度财务报表出具了带持续经营重大不确定性段落的无保留意见的审计报告。
截至2024年末，因归属于母公司的净资产为-17.53亿元，且最近三年扣非净利润均为负，公司股票自2024年报披露后被实施退市风险警示，简称变更为“*ST南置”。
根据规定，如果2025年度出现以下情形之一，公司股票将被终止上市：包括经审计的利润总额、净利润、扣除非经常性损益后的净利润三者孰低为负值，且扣除后的营业收入低于3亿元；经审计的期末净资产为负值；财务会计报告被出具保留意见、无法表示意见或者否定意见的审计报告等。
2025年上半年，南国置业经营状况仍未好转。据其2025年半年报显示，上半年公司营业收入8.2亿元，同比下降39.54%；归属于上市公司股东的净利润为-8.98亿元，同比大幅下降20633.52%。尽管经营活动现金流净额同比提升128.36%至3.9亿元，但归属于上市公司股东的净资产进一步恶化至-26.51亿元，同比下降51.21%。截至目前，南国置业总资产为202.62亿元，同比下降3.78%。
南国置业半年报截图。
轻资产转型前景待考
能否借“退房”实现保壳？短期来看，剥离地产业务确实是南国置业避免退市的关键一步；但长远而言，公司轻资产运营能否持续盈利、如何维持市场竞争力，都是摆在公司面前的现实问题。
9月4日，南国置业举行2025年半年度业绩说明会。对于资产剥离后的经营规划，管理层表示，公司定位为电建集团内城市综合运营业务的上市平台，主要业务包括商业、办公、长租公寓等城市综合运营业务及其相关配套咨询服务。
据悉，目前南国置业在商业运营板块拥有23个运营项目，总面积达132万平方米；产业运营板块有7个项目，运营面积约17万平方米；长租公寓板块则有5个项目，运营面积近8万平方米。
尽管南国置业多次公告提示风险，但资本市场对重组预期高度敏感。近两个月，该公司股票多次出现异常波动，显示投资者对重组进展抱有密切关注。
从目前来看，这场牵动市场的“保壳”之战，远不止是南国置业的生存之战。在房地产行业深度调整的背景下，它更成为房企重构战略布局的重要窗口。对于南国置业而言，重组或许只是开始，真正考验在于公司能否在彻底告别地产开发业务后，于轻资产赛道中找到可持续的生存与发展模式。这场央企背景上市公司的自救行动，仍在接受市场与时间的双重检验。
新京报贝壳财经记者袁秀丽
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